刘元春 上海财经大学校长，中国东说念主民大学原副校长、中国宏不雅经济论坛（CMF）趋附首创东说念主

以下不雅点整理自刘元春在CMF月度数据分析会（2023年10月）上的发言

本翰墨数：2434字

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一、来岁经济将呈现前高后稳的走势

从三季度数据来看EMIRI最新番号，经济短期企稳是八成率事件，政策以及商场主体需要商酌来岁经济的举座时事。

第一，来岁经济将执续企稳。三季度数据标明7月中央政事局的一些决策具有科学性，其遵循点和施行旅途具有合感性，因为经济不仅出现了边缘改善，更遑急的是运转累积进一步反弹的生力军。四季度，国度政策将进一步加码，尤其是一揽子发债决策和系统性收入分拨政策等民生政策将会出台，财政政策将全面挂牵。这种挂牵所产生的政策效应八成率会在来岁一季度体现。面前，我国宏不雅政策的转变心律是在二季度回落，三、四季度进行布局，四季度末到一季度体现政策效应。因此，四季度的政策彭胀和积极财政政策的全面挂牵决定了2024年上半年，我国经济将进一步企稳回升。

第二，执续快速的高时候干涉以及新发展边幅所产生的新布局，很是是国产替代效应将产生系统性效率，执续、全面地升迁内需。近期，国内大商场在进行超大范围的补链、提链和壮链，三年执续的高时候干涉会产生较好的短期效应。

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第三，劳动业会进一步开发。劳动业复苏是最难亦然最慢的，咱们在制造业复苏上的政策刺激还是具有较大生效了，因此改日的遵循点依然在第三产业。刻下，第三产业的投资增速依然莫得跳跃1%，笃信会成为下一步流动性和财政的聚焦点。因此，来岁劳动业的开发空间相对较大。同期，政策遵循点也会更为明确，劳动业复苏将成为来岁经济发展的主题。

第四，预测房地产投资的下滑将在来岁取得灵验禁止。尽管前三季度房地产投资累计同比下滑了9.1%，但从来岁起，房地产总量会有所反弹，投资同比增速也会逐渐转正。

第五，信心的开发将进一步体现出来。刻下，信心不及主要体当今民间投资下滑和房地产风险等方面。但事实上，三季度数据关于泰西所概念的“新一轮中国崩溃论”酿成了有劲打击，商场东说念主士关于唱衰言论运转有了更感性的意识，关于中国经济的弹性韧性以及中国政府宏不雅调控的情势有了更感性的判断。“崩溃论”的崩溃关于信心的筑底是有自制的。下一步，跟着三中全会的召开，将进一步鼓舞矫正决策出台，在来岁寰球政事乱局和经济低迷的布景下，对中国的信心反而会取得提振。

概述来说，来岁经济运行举座依然会呈现出前高后稳的情况，而且执续企稳向好。

二、好多畛域的风险将执续开释

第一，来岁依然会面对房地产转变的压力。从销售数据来看，房地产还在执续回落，尽管9月边缘有所转变，但四季度出现澄澈好转是较为贫困的。更为遑急的是，从投资数据以及资金流动性来看，来岁房地产商场依然偏紧。从9月和10月上旬的价钱数据来看，京沪的房地产价钱基本稳住了，然而广深的还莫得稳住。一线城市房地产价钱的踏实是寰球房地产踏实的前提，亦然房地产踏实效应扩散的基础。四季度，预测一线城市房地产踏实的筹画可以结束，但二线乃至三线和四线城市的房价还面对着诸多不笃定性。此外，头部企业能否快速完成债务重组，关于踏实房地产商场亦然至关遑急的。若是在债务问题上方寸已乱，房地产商场仍将面对严峻历练。

第二，面前国度出台的发展决策将会灵验处治场地政府的流动性贫困，但这还莫得涉及场地政府的基本功能，很是是莫得形成关于债务生成机制的深度处治决策。因此，化债决策的短期效率应该可以，但中期内依然面对着一些不笃定性。

第三，传统和新兴充足产能的问题运转线路。局部地区新兴产能的充足可能会产生扰动效应，比如新动力汽车，从而酿成后遗症，要情切其可能开释的风险。

第四，尽管由于俄乌突破和巴以干戈的爆发，世界政事边幅变得愈加广博，一定进度上使中国的外部摩擦和压力进入到了相对沉稳期。但事实上，地缘政事突破和大国博弈日复一日皆可能会发生变异，咱们依然面对着一系列潜在的黑天鹅冲击。同期，外贸也会受到影响。来岁寰球经济八成率执续低迷，更为遑急的是，好意思国的“小院高墙”以及泰西防止中国的政策在产业链、供应链重构历程中的投资效应还是消散。好多国度在进行再工业化的历程中产生的入口需求可能会着落，新情势的出现可能会对我国成套开发和机电居品的出口产生冲击。以上问题皆决定了来岁好多畛域的风险将会执续开释。

与此同期，来岁结构将进一步升级，从而带来更多经济发展的新动能。

三、政策提倡

在经济逐渐企稳，风险执续开释和结构进一步升级这三大主体的作用下，关于来岁宏不雅政策定位的提倡如下：1）要坚执审慎乐不雅的定位，不宜过度悲不雅，也不宜过度乐不雅；2）不宜将增长筹画定得过低。好多东说念主觉得刻下中国经济的潜在增长速率在不休回落，但这并不是事实。从面前中国举座的改动才融合成就来看，经济潜在的增漫空间依然是很大的。好多国度并不看好来岁中国的经济时事，很是是IMF、世行等外洋机构同步下调了对来岁中国经济增速的预期，基本皆低于4.4%。因此，为了提振信心，同期也为了从中国经济的潜在增速启航，提倡将来岁的增速筹画设定为4.5%-5%，使两年平均增长速率达到4.8%独揽；3）为了处治这一产出缺口，使得积极的财政政策简直积极，来岁的财政赤字率不宜过低，提倡在3.2%独揽，这将为提振灵验需求奠定很好的财政基础。积极财政政策的缺位是面前复苏相对沉静的主要原因，因此唯有积极的财政政策挂牵，这个问题就能取得很好的处治；4）在处治民生问题上加汗漫度，不成单纯地就投资谈投资，就滥用谈滥用；5）在房地产的一揽子政策上依然要有深度的相机转变才调，房地产的踏实以及积极财政政策的全面挂牵将成为来岁经济执续企稳的要道。

本文首发于微信公众号：中国宏不雅经济论坛 CMF。著述本色属作家个东说念主不雅点EMIRI最新番号，不代表和讯网态度。投资者据此操作，风险请自担。